Tim e Kroton anunciam parceria; veja análise do Safra

De acordo com os analistas, TIMS3 tem indicação de compra, com preço-alvo a R$ 19 A TIM Brasil e a Kroton firmaram parceria em uma startup de educação, a Ampl
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A TIM Brasil e a Kroton, braço de ensino superior da Cogna, firmaram, na última quarta-feira (7), uma parceria em uma startup de educação, a Ampli, que oferecerá cursos livres, de graduação e pós-graduação. A Cogna oferecerá todo o conteúdo didático da Ampli para a base da TIM, de mais de 51,5 milhões de clientes. Após o anúncio, a Safra Corretora divulgou um relatório em que analisa o negócio.
“A sinergia parece óbvia a nosso ver, já que um dos diferenciais da Ampli é a oferta de seus cursos por meio de um aplicativo mobile. E a TIM vai disponibilizar esses cursos para todos os clientes que utilizam o pacote de consumo mínimo de dados. Assim, a TIM vai quebrar a maior barreira para a disseminação da educação online fora do ambiente wi-fi, que é o consumo de dados”, afirma o documento assinado por Luis Azevedo e Silvio Dória. De acordo com os analistas, além da comissão do cliente, a TIM pode deter até 30% da participação da Ampli, em parceria semelhante à do Banco C6. Tim e Kroton vislumbram um potencial IPO no futuro, conforme o relatório.
Segundo o Safra, a TIM continua atrativa, negociando ligeiramente abaixo de seus pares (4 vezes EV/Ebitda 21e contra 4,5 vezes da Telefônica Brasil e 5,3 vezes da America Movil). Nesse sentido, os especialistas mantêm uma visão positiva em relação a investir em TIMS3, com indicação de compra e preço-alvo de R$ 19/ação.
Comparação com parceria entre C6 Bank e TIM Brasil
De acordo com a Safra Corretora, é importante destacar que, apesar de gradativa, a parceria da TIM Brasil com a Kroton pode não desbloquear tanto valor quanto no caso do C6 Bank (que atingiu R$ 25 bilhões em sua última avaliação), já que o mercado endereçável da Ampli parece menor que o do banco.
“Em um primeiro exercício, se assumirmos que a Ampli pode chegar a 250 mil alunos com uma estimativa Edtech (tecnologia educacional) de US$ 400 por aluno, a empresa poderia chegar a uma avaliação de US$ 100 milhões, ou R$ 500 milhões. Se a TIM atingisse 30% de participação na empresa, essa parceria poderia representar 0,5% do valor de mercado atual da TIM (a participação de 1,4% da TIM na C6 já representa 1,3% do valor de mercado da TIM e continua crescendo)”, afirmam os analistas.
Para eles, as parcerias estratégicas da TIM são, sem dúvida, uma boa opção para destravar valor no futuro. Além disso, a empresa de telefonia afirmou que também deve buscar novas oportunidades nos setores de saúde (em que o cliente potencial é mais lucrativo do que o setor educacional), entretenimento e energia.
“Em nossa visão, no curto prazo, a consolidação do mercado de telefonia móvel continua sendo um dos principais gatilhos para a TIM (pois a empresa deve otimizar Capex e o ambiente competitivo pode se tornar mais racional em termos de preços)”, destaca o relatório do Safra.
O que é a Amplia
Amplia é uma plataforma de educação online que oferece cursos de ciências da saúde e humanas por um preço fixo de aproximadamente R$ 150/mês (para cursos de graduação) e R$ 210/mês (pós-graduação), corrigido apenas pela inflação. Ao todo, são 65 cursos de graduação (com cerca de 40 mil matrículas, que representam uma receita mensal de R$ 6 milhões). Além disso, a plataforma também oferece cursos de pós-graduação, devendo se expandir para cursos complementares (para o público jovem e adulto) e cursos gratuitos em breve.
Renúncia do CFO
A TIM também divulgou nota ao mercado anunciando a renúncia, por motivos pessoais, de Adrian Calaza do cargo de CFO e diretor de RI (Relações com Investidores) após quase cinco anos na empresa. “Espera-se que o conselho da empresa se reúna em breve para decidir sobre a substituição da posição de CFO e RI. Embora inesperado, não acreditamos que deva ter impacto negativo na gestão da empresa”, afirmam os analistas do Safra.
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