Análise de ações BPAC3: Preço de BTG Pactual é elevado para refletir participação

Maior banco de investimentos da América Latina e controlador do Banco Pan, o BTG Pactual (BPAC3) tem recomendação de compra e preço-alvo de R$ 35,50 O BTG Pactual (BPAC3) continua com uma execução de M&A bastante ativa, que deve ser apoiado pelo recente follow-on no valor de R$ 3 bilhões
Getty Images
O Safra revisou o modelo e números para o BTG Pactual (BPAC3), após incorporar os resultados do 1T21, o recente follow-on do banco e a atualização de números do Banco Pan (BPAN4).
Em razão do forte aumento no preço-alvo do Banco Pan pelo Safra, o time de especialistas também decidiu introduzir uma avaliação por soma de partes, adicionando a participação no Banco Pan e ao modelo de Gordon para o BTG Pactual (BPAC3).
“Com essa metodologia, estamos aumentando nosso preço-alvo para R$ 35,50 por ação ordinária (de R$ 27,80), ou o equivalente a R$ 144 antes do desdobramento. Isso representa um potencial de alta de 13%. Mantemos nossa recomendação de compra”, afirma o Safra em relatório.
Na opinião do banco, o BTG Pactual (BPAC3) continua com uma execução de M&A bastante ativa, que deve ser apoiado pelo recente follow-on no valor de R$ 3 bilhões. O time de especialistas do Safra espera que o banco continue fazendo pequenas aquisições para apoiar a expansão de seu banco de varejo digital, sua plataforma de distribuição de investimentos e seu negócio de gestão de ativos.
De fato, uma das aquisições realizadas em 2020, já trouxe retornos significativos, visto que o BTG Pactual (BPAC3) informou recentemente o desinvestimento de sua participação de 49% na Credpago, com um resultado positivo de R$ 1,4 bilhão (vale ressaltar que o banco ainda detém participação na Loft, adquirente da Credpago, que ainda pode trazer retornos adicionais no futuro).
Crescimento de BPAC3
Além disso, o Safra ainda espera que o BTG continue apresentando sólidos resultados em seus negócios de Investment Banking e Sales and Trading, com base em um ambiente de mercado de capitais benevolente. “Portanto, estamos aumentando nossa receita total projetada para o BTG Pactual em 2021 e 2022 em 9,8% e 14,1%”, avalia.
“Também aumentamos nossa estimativa de lucro líquido para o BTG Pactual (BPAC3) em 2021 em 8,7% e aumentamos em 8% para 2022, representando ROE de 16,9% e 16,3%, respectivamente. Esperamos que o banco registre ganhos de 22% CAGR20-23e”..
O Safra ainda vê o BTG Pactual (BPAC3) como um dos melhores nomes do setor financeiro para a tese de aprofundamento financeiro no Brasil, por isso reforçamos nosso rating de compra. “Além disso, como dissemos acima, esperamos um forte impulso de ganhos nos próximos trimestres e vemos a estratégia de M&A como um potencial muito interessante para desbloquear valor para o banco no futuro”.
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