Banco do Brasil tem resultados acima do esperado; veja análise do Safra

De acordo com os analistas, BBAS3 tem recomendação de compra, com preço-alvo a R$ 48 por ação O BB divulga guidance para 2022 indicando um lucro líquido ajustado entre R$ 23 bilhões e R$ 26 bilhões
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O Banco do Brasil (BB) apresentou resultado acima do esperado no quarto trimestre de 2021, com lucro líquido ajustado de R$ 5,930 bilhões, alta de 60,5% na comparação anual, de 15,4% em relação aos três meses anteriores e 20,6% acima da estimativa do Safra, representando um ROAE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) de 16,2%.
De acordo com relatório divulgado na segunda-feira (14), o resultado final forte foi impulsionado pela combinação de receita líquida sólida (receita líquida de investimentos e taxas), controle de custos e um melhor desempenho de algumas linhas voláteis, como Riscos Legais e Outras receitas e despesas.
“O BB também divulgou seu guidance para 2022, indicando um lucro líquido ajustado entre R$ 23 bilhões e R$ 26 bilhões, o que deve representar um ROAE de aproximadamente 16% e um crescimento de 16,7% ano a ano (assumindo o meio do guidance), sustentado por forte desempenho do crescimento da carteira de crédito, NII (receita líquida de investimentos) e custo controlado do crédito. Acreditamos que o forte guidance para 2022 foi a principal surpresa do resultado”, diz o documento assinado por Luis Azevedo, Silvio Dória e Gabriel Pucci.
Guidance Otimista
O Banco do Brasil divulgou um guidance otimista para 2022, segundo a Safra Corretora. Na avaliação dos analistas, o volume da carteira de crédito deve crescer entre 8% e 12% (ajudado pelos segmentos de crédito pessoal e rural, crescendo entre 10% e 14% cada). Conforme o relatório, a expectativa é de que o NII cresça ainda mais, entre 11% e 15%, enquanto o custo do crédito deve permanecer em níveis saudáveis, entre R$ 13 bilhões e R$ 16 bilhões (aumento de aproximadamente 10% na comparação anual).
Taxas e despesas administrativas devem crescer entre 4% e 8%, e o guidance para o lucro líquido ajustado está bem acima da estimativa atual do Safra, de R$ 19,6 bilhões, e acima do consenso, pontua o documento.
“Olhando para o guidance, a mensagem é boa em termos de volumes de crédito, NII, custo de crédito sob controle e um bom saldo de crescimento das receitas de serviços em linha com o aumento de opex (despesas operacionais). Esperamos uma reação positiva do mercado sobre o novo guidance, pois coloca o BB em um P/L (preço sobre lucro) para 2022 muito atrativo, de 3,9 vezes (considerando o ponto médio da faixa de lucro líquido ajustado)”, afirmam os analistas.
A Safra Corretora manteve a recomendação de compra para BBAS3, com preço-alvo a R$ 48 por ação.
Confira outros destaques do relatório:
– De acordo com o documento, o BB apresentou rendimento sólido, principalmente em volumes de crédito e ganhos de tesouraria.
– O Safra destaca que o crédito total do BB (visão classificada) aumentou 15,1% ano a ano e 5,3% trimestre a trimestre.
– O custo do crédito foi bom na opinião dos analistas, embora um pouco acima da estimativa do Safra. As despesas de provisão do BB caíram 26,5% na comparação anual e 3,4% trimestre a trimestre, próximo ao mínimo do guidance. Além disso, os indicadores de qualidade de crédito mantiveram-se em boa forma, conforme o relatório.
– Na avaliação dos especialistas, as tarifas apresentaram bom desempenho, superando o guidance do BB para o ano.
– Boa disciplina no custo, melhoria da eficiência: as despesas não decorrentes de juros do BB aumentaram 5,6% na comparação anual e 7,8% trimestre a trimestre, pontuam os analistas.
– Mais uma vez, conforme o relatório, a maior volatilidade dos riscos jurídicos e outras despesas contaminou a expectativa de resultado do Safra. As despesas com riscos legais caíram 25% ano a ano e 22% na comparação trimestral, o que os especialistas veem como uma boa surpresa.
– O lucro ajustado do BB aumentou 60,5% na comparação anual, para R$ 5,930 bilhões, parcialmente compensado pela maior alíquota efetiva no período.
– O Safra continua vendo o Banco do Brasil bem capitalizado.
– O BB anunciou R$ 1 bilhão em dividendos e R$ 1,2 bilhão em juros sobre capital próprio (JCP), totalizando R$ 2,3 bilhões (ambos a serem pagos em 3 de março de 2022), representando um dividend yield (rendimento do dividendo) de 2,4%.
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