Os bastidores da renúncia abrupta do CEO do Carlyle

As crescentes tensões dentro da empresa de private equity – entre um novo CEO ansioso por afirmar o poder e uma velha guarda relutante em desistir dele – chegaram ao ponto de ruptura Dentro do Carlyle Group, as linhas de batalha estavam se formando. De um lado: Kewsong Lee, o executivo escolhido a dedo para assumir o lugar de cofundadores do Carlyle e abrir caminho para uma nova geração de líderes. Do outro: as mesmas pessoas que o escolheram a dedo. As crescentes tensões dentro da empresa de private equity – entre um novo CEO ansioso por afirmar o poder e uma velha guarda relutante em desistir dele – chegaram ao ponto de ruptura.
Os membros do conselho de Carlyle decidiram que haviam perdido a confiança na liderança de Lee. O CEO, depois de buscar um pacote salarial maior para seu contrato com renovação no final de 2022, renunciou abruptamente. A mudança foi anunciada no domingo à noite em um comunicado desprovido de todo esse drama, dizendo que ambos os lados concordaram mutuamente que “o momento é certo” para encontrar um novo CEO e que o fundador William Conway serviria nesse ínterim. Mas pessoas com conhecimento da situação disseram que isso demoraria muito.
E assim terminou uma das primeiras tentativas de alguns dos titãs originais do mundo do private equity de encontrar sucessores dignos, um processo que se mostrou difícil em todo o setor. Os fundadores da Carlyle começaram a se preparar anos atrás, dando o controle a um par de co-CEOs, Lee e Glenn Youngkin, que deveriam trabalhar juntos perfeitamente, cada um com diferentes pontos fortes e estilos. Mas Lee deixou Youngkin de lado – que deu um salto bem-sucedido para a política – e acabou com pouca escolha a não ser sair também.
A empresa está agora começando sua busca novamente. Executivos atuais, ex-executivos e outros próximos à Carlyle descreveram como o último drama se desenrolou nos últimos meses sob a condição de que não fossem identificados por causa da preocupação de que isso pudesse afetar seu trabalho com a empresa.
Os porta-vozes de Carlyle e Lee não fizeram comentários. Este ano começou com Youngkin, 55, tornando-se governador da Virgínia e Lee, 56, apertando seu controle sobre a empresa que antes administravam juntos. Mas havia atritos entre o único CEO e alguns representantes do Carlyle. Durante anos, Lee se concentrou em consolidar negócios, cortar gordura e colocar recursos em áreas onde viu oportunidades de aumentar os fluxos de taxas valorizados pelos acionistas, como crédito.
Ele não era conhecido por ser respeitoso com os veteranos do Carlyle e saudou como o Zoom democratizou a dinâmica interna. A partir de 2020, por exemplo, ele costumava fazer a mesma pergunta nas reuniões do comitê de investimentos: “Quem é a pessoa mais jovem da sala? O que perdemos?”
Decisivo e assertivo, Lee colocou sua marca nas coisas rapidamente. O crédito corresponde agora a 38% dos ativos, acima dos 22% no segundo trimestre do ano passado, refletindo seu esforço para diversificar a receita.
Quando chegou a hora de tomar uma decisão importante sobre a expansão do setor de seguros, imitando alguns concorrentes, Lee conduziu a discussão do conselho para obter o resultado que desejava. Ele conversou com eles sobre assumir uma participação minoritária na Fortitude Re – sua preferência – em vez de assumir uma participação majoritária com um custo regulatório mais alto. Esse acordo acabaria ajudando a empresa a obter cerca de US$ 48 bilhões em ativos da Fortitude.
Os apoiadores, incluindo muitos funcionários atuais e antigos, viam Lee como um líder astuto com o tipo de inteligência de investimento que o Carlyle precisava para ir além de suas raízes como uma empresa de aquisição alavancada e competir com pares mais diversificados. Apesar de todos os seus sucessos, os fundadores eram conhecidos por correr riscos que não compensavam.
A empresa assumiu participações em fundos de hedge como Emerging Sovereign Group e Claren Road Asset Management apenas para sair deles. Lee herdou parte da bagunça dos erros passados ​​e desempenhou um grande papel na limpeza.
Os fundadores Conway, Daniel D’Aniello e David Rubenstein sempre procuraram promover um triunvirato apertado no topo e se orgulhavam de serem colegiados e de construir consenso , disseram pessoas familiarizadas com seu estilo. Mas, cada vez mais, alguns membros do conselho – onde os fundadores ainda se sentam – temiam que Lee estivesse corroendo os valores requintados de Carlyle, arriscando a alienação de investidores e funcionários.
Uma onda de saídas, incluindo Tyler Zachem, Rodney Cohen e Ashley Evans, provocou um debate sobre se a perda de talentos estava se tornando mais comum. A certa altura deste ano, o chefe de recursos humanos, Bruce Larson, apresentou dados ao conselho mostrando que o atrito recente não era incomum. Além disso, o Carlyle estava caindo em desgraça com os acionistas. Até o final da semana passada, as ações caíram 31% este ano, pior do que na Apollo Global Management Inc., KKR &Co. e Blackstone Inc.
Algumas das tentativas de Lee de expandir a empresa apresentavam novos riscos. Uma compra de ativos de obrigações de empréstimos garantidos da CBAM Partners no início deste ano tornou a Carlyle uma grande administradora desses pacotes de empréstimos, mas expôs a empresa a uma liquidação que se seguiu.
A empresa disse aos investidores em junho que até agora havia arrecadado cerca de US$ 15 bilhões para seu novo fundo de aquisição e crescimento. Isso é menos do que os US$ 17 bilhões que previa coletar por volta do meio do ano a caminho de uma meta de US$ 22 bilhões.
Lee havia reduzido a equipe do Carlyle responsável por levantar recursos dos maiores investidores institucionais, como pensões, fundos soberanos e doações em 2020. Seu estilo assertivo funcionava para fazer negócios, mas irritava cada vez mais os fundadores, cujos papéis diminuíam gradualmente à medida que ele os incentivava para dar um passo para trás. Ele rejeitou suas tentativas de ajudar a trazer mais dinheiro e fornecer conselhos.
Os três fundadores haviam assumido novos projetos nos últimos anos. Rubenstein, por exemplo, escreve livros e apresenta um programa na Bloomberg Television. Mas com as saídas e a queda das ações, o trio de bilionários – que coletivamente detém mais de 25% da empresa – estava sentindo cada vez mais a necessidade de intervir.
Lee, enquanto isso, estava buscando um novo pacote salarial no valor de até US$ 300 milhões em cinco anos, de acordo com o Financial Times, citando pessoas com conhecimento do assunto. Os três nem considerariam a proposta, disse o FT. Eles tiveram o suficiente e Lee renunciou.
Ainda assim, a estratégia permanecerá a mesma, de acordo com pessoas próximas à empresa. Os investidores, porém, estão preocupados. As ações caíram 7% na segunda-feira e outros 3,32% na terça-feira, com analistas destacando a incerteza criada pela saída abrupta do CEO.
“Duvidamos que haja algo substancialmente errado com a empresa”, escreveram analistas da Oppenheimer, incluindo Chris Kotowski, em nota aos clientes. “É, em nossa mente, provavelmente um caso do império contra-atacando.”
Em sua gestão à frente do Carlyle, Lee se concentrou em consolidar negócios, cortar gordura e colocar recursos em áreas onde viu oportunidades de aumentar os fluxos de taxas valorizados pelos acionistas, como crédito
Kyle Grillot/Bloomberg